仮定の財務モデル：稼働中の風力発電ポートフォリオ（30.24 MW、ブラジル北東部）
特に断りのない限り、すべての数値は百万米ドル単位です。想定為替レート：5.09 BRL/USD。
1. 主要な運営・商業上の基本前提
| 業績指標 |
風力発電所1 |
風力発電所 2 |
連結ポートフォリオ |
| 設置容量 |
15.12 MW |
15.12 MW |
30.24 MW |
| 年間推定発電量 |
48.7 GWh |
47.4 GWh |
96.1 GWh（目標値：約96.0 GWh） |
| 想定稼働率 |
約36.8% |
～35.8% |
～36.3％ |
| PPAの有効期限 |
2031年12月31日 |
2032年12月31日 |
2031年（WF1）／2032年（WF2） |
| 契約に基づく純キャッシュフロー |
— |
— |
年間526万ドル |
| 販売業者／PPA締結後の純キャッシュフロー |
— |
— |
年間425万ドル |
| PPA終了後の残存経済寿命 |
13年（～2044年頃まで） |
13年（～2045年頃まで） |
約13年 |
| 現在の資本構成 |
借金ゼロ |
借金ゼロ |
100% 自己資本／無借金 |
2. 代表的な収益、O&Mおよび純キャッシュフローの推移（連結損益計算書の概算）
当該ポートフォリオは、運営コストおよびブラジルの法定法人税（Lucro Real／Presumido）を差し引いた後、契約上の純キャッシュフローとして合意済みの年間526万ドルを生み出すため、運用上の指標の内訳は以下の通りとなります：
| 財務項目（百万米ドル） |
契約期間（2027年～2031年） |
トランジション・イヤー（2032年）* |
PPA終了後（2033年～2044年） |
| 総電力売上高 |
7.85ドル（約81.7ドル/MWhに相当） |
6.90ドル |
6.25ドル（約65.0ドル/MWhに相当） |
| 定期保守・運用およびタービン保守契約 |
($1.15) |
($1.15) |
($1.25)(エイジングバッファー) |
| 土地賃貸料、ロイヤリティおよびコンセッション料 |
($0.25) |
($0.23) |
($0.20) |
| 送電（TUST）および系統連系料金 |
($0.35) |
($0.35) |
($0.35) |
| 一般・管理業務／SPV管理 |
($0.20) |
($0.20) |
($0.20) |
| EBITDA |
5.90ドル（利益率75.2％） |
4.97ドル（利益率72.0％） |
4.25ドル（利益率68.0％） |
| 設備維持のための設備投資引当金 |
($0.15) |
($0.18) |
($0.22) |
| 純利益に対する所得税および社会保険料（CSLL／PIS／COFINS） |
($0.49) |
($0.42) |
($0.38) |
| 無負債フリーキャッシュフロー（純キャッシュフロー） |
5.26ドル |
4.37ドル |
3.65ドル～4.25ドル |
*注：2032年には、風力発電所1は市場原理に基づく条件で運営される一方、風力発電所2は契約に基づく電力購入契約（PPA）の最終年度を迎える。
3. レバレッジを考慮しないキャッシュフロー見通し（15年間、2027年～2041年）
| 年 |
資産制度 |
WF1のステータス |
WF2のステータス |
純キャッシュフロー（百万米ドル） |
| 2027 |
契約完了 |
規制対象の電力購入契約（PPA） |
規制対象の電力購入契約（PPA） |
5.26ドル |
| 2028 |
契約完了 |
規制対象の電力購入契約（PPA） |
規制対象の電力購入契約（PPA） |
5.26ドル |
| 2029 |
契約完了 |
規制対象の電力購入契約（PPA） |
規制対象の電力購入契約（PPA） |
5.26ドル |
| 2030 |
契約完了 |
規制対象の電力購入契約（PPA） |
規制対象の電力購入契約（PPA） |
5.26ドル |
| 2031 |
契約完了 |
規制対象PPA（最終学年） |
規制対象の電力購入契約（PPA） |
5.26ドル |
| 2032 |
移行 |
二国間／自由市場 |
規制対象PPA（最終学年） |
4.75ドル |
| 2033 |
PPA終了後の全ライフサイクル |
バイラテラル／ACL加盟店 |
バイラテラル／ACL加盟店 |
4.25ドル |
| 2034 |
PPA終了後の全ライフサイクル |
バイラテラル／ACL加盟店 |
バイラテラル／ACL加盟店 |
4.25ドル |
| 2035 |
PPA終了後の全ライフサイクル |
バイラテラル／ACL加盟店 |
バイラテラル／ACL加盟店 |
4.25ドル |
| 2036 |
PPA終了後の全ライフサイクル |
バイラテラル／ACL加盟店 |
バイラテラル／ACL加盟店 |
4.25ドル |
| 2037 |
PPA終了後の全ライフサイクル |
バイラテラル／ACL加盟店 |
バイラテラル／ACL加盟店 |
4.25ドル |
| 2038 |
PPA終了後の全ライフサイクル |
バイラテラル／ACL加盟店 |
バイラテラル／ACL加盟店 |
4.25ドル |
| 2039 |
PPA終了後の全ライフサイクル |
バイラテラル／ACL加盟店 |
バイラテラル／ACL加盟店 |
4.25ドル |
| 2040 |
PPA終了後の全ライフサイクル |
バイラテラル／ACL加盟店 |
バイラテラル／ACL加盟店 |
4.25ドル |
| 2041 |
PPA終了後の全ライフサイクル |
バイラテラル／ACL加盟店 |
バイラテラル／ACL加盟店 |
4.25ドル |
| 累計 |
|
|
|
7,050万ドル |
4. 参考用ノンレバレッジ評価マトリックス（割引キャッシュフローの感応度）
この評価額は、残りの事業期間（契約期間5年＋PPA終了後の13年）の約18年間にわたる純キャッシュフローのDCFを反映したものです：
| 無負債資本コスト（割引率） |
想定企業価値（百万米ドル） |
契約キャッシュフローに基づく想定倍率 |
想定EV／設置MW |
| 7.5%（低リスク／BRLヘッジ付き） |
4,460万ドル |
8.48倍 |
1.47百万ドル／MW |
| 8.5%（コア・インフラストラクチャー・ハードル） |
4,110万ドル |
7.81倍 |
1.36Mドル／MW |
| 9.5%（新興市場ベンチマーク） |
3,810万ドル |
7.24倍 |
1.26百万ドル／MW |
| 10.5%（株式のリターン（保守的な見積もり）） |
3,540万ドル |
6.73倍 |
1.17百万ドル／MW |
この仮説的な財務モデルおよび付随するプレゼンテーション（以下「本資料」という）は、あくまで予備的な説明、構造の理解、および評価の目的のみのために提供されるものである。 本資料は、30.24 MWの風力発電ポートフォリオ、またはその関連事業体の株式、持分、運営権、 実物資産、または30.24 MWの風力発電ポートフォリオもしくはその関連事業体の特別目的事業体（SPV）に関する、売却の申し出、購入の申し出の勧誘、引受の確約、または投資勧告を構成するものではなく、またそれらを構成するものとみなされるものでもありません。
仮定に基づく予測および将来の見通しに関するリスク
すべての財務数値、設備利用率、生産量（96.0 GWh/年）、発電量予測、運営コストの想定、市場電力価格の予測、税制、およびPPA終了後の収益（約425万米ドル/年）は、将来の見通しであり、概算の想定に基づいています。 これらの記述には、以下を含むがこれらに限定されない、既知および未知の重大なリスク、不確実性、および不測の事態が伴います：
-
ブラジル北東部における風力資源の変動性（P50/P90発電量の偏差）および気候パターン；
-
系統制限、送電制約、および系統運用者による運用指令（ONS）；
-
ブラジルの自由電力市場（Ambiente de Contratação Livre — ACL）および差額決済価格（PLD）の変動；
-
ブラジル・レアル（BRL）と米ドル（USD）間の為替レートの変動性；
-
インフレ調整、運用・保守（O&M）契約の価格改定、および交換部品のサプライチェーン；
-
ANEEL、CCEE、またはブラジルの連邦・州税務当局による規制、法令、コンセッション、および税制の変更。
実際のキャッシュ・フローおよび最終資産価値は、本モデルで想定されているものとは大幅に異なる可能性があります。
表明、保証、および依拠の否認
本資料に記載されたデータ、技術的パラメータ、または予測の正確性、完全性、真正性、または妥当性について、資産所有者、運営者、財務モデラー、アドバイザー、またはそれらのそれぞれの取締役、役員、代理人は、明示的か黙示的かを問わず、いかなる表明、保証、または約束も行いません。 受領者は、本資料を商業上の根拠として依拠してはならないことに明示的に同意するものとします。
責任の完全な免除
適用される法律で許容される最大限の範囲において、著者、資産所有者、アドバイザー、関連会社、および代表者は、本資料に含まれる情報、計算、仮定、または記載漏れを理由として、またはこれらに関連して、受領者もしくは第三者が被った、利益の損失、 事業機会の喪失、または本資料に含まれる情報、算定、仮定、あるいは記載漏れの利用または依拠に起因し、またはこれに関連して、受領者もしくは第三者が被った取引費用を含む、いかなる直接的、間接的、付随的、結果的、特別、懲罰的、または信頼に基づく損害についても、一切の責任を負わないことを明示的に否認する。
独立したデューデリジェンスの要件
本書類の受領は、厳格かつ独立した調査に代わるものではありません。 適格な購入希望者は、いかなる取引を締結したり、拘束力のある文書に署名したりする前に、認定された外部の法律顧問および技術顧問と協力して、法的、税務、水文地質、風力資源（風速測定の検証）、技術的（タービンの状態評価）、規制、および会計に関する独自の独立したデューデリジェンスを実施しなければなりません。 すべての技術、運用、および商業に関するデータルームは、締結済みの秘密保持契約（NDA）の条項に従うものとします。
説明
ブラジル北東部において、30.24 MWの稼働中風力発電ポートフォリオを取得する魅力的な機会です。このポートフォリオは、長期契約による収益があり、負債がゼロの、完全に稼働している2つの風力発電所で構成されています。 本ポートフォリオは、2031年および2032年まで続く規制対象の電力購入契約（PPA）の恩恵を受けており、短期的には予測可能なキャッシュフローをもたらす一方で、現行契約の満了後も十分な経済的寿命と上振れの余地を残しています。
主な投資のポイント
ポートフォリオの概要
このポートフォリオは、それぞれ15.12 MWの設備容量を持つ2つの稼働中の風力発電所で構成されています。
これらの資産を合わせると、年間約96.0 GWhの発電量が見込まれています。
契約に基づくキャッシュフロー
当ポートフォリオは、既存の電力購入契約（PPA）に基づく長期的な契約収益の恩恵を受けており、短期的なキャッシュフローの予測可能性を確保しています。
これらの資産は、O&M費用、運営費および税金を差し引いた後、年間約526万米ドルの純キャッシュフローを生み出しています。
既存の電力購入契約（PPA）の満了後、当該資産の経済的耐用年数はさらに約13年あると推定されており、契約の更新、二国間電力販売、あるいはその他の商業化戦略を通じて、さらなる価値を創出する機会が生まれます。
PPA締結後の年間キャッシュフロー（見込み）：約425万米ドル
契約収益の可視性
既存の電力購入契約（PPA）は2031年および2032年まで継続しており、契約期間を通じて予測可能なキャッシュフローの創出を支えています。
PPA締結後の大幅な上昇余地
現在の電力購入契約（PPA）の期間終了後も、約13年の経済的耐用年数が残っており、継続的な運営と収益の最適化に向けた大きな可能性を秘めています。
取引の機会
オーナーは、稼働中の風力発電ポートフォリオを、適格な戦略的投資家または財務的投資家への売却を検討している。
取引内容：ポートフォリオ／SPVの100％取得
資産：稼働中の風力発電所2か所
設備容量：30.24 MW
年間発電量：約96.0 GWh
地理：ブラジル北東部
ステータス：完全に稼働中
負債：ゼロ
PPA：2031～2032年まで契約が締結されている
年間契約純キャッシュフロー：約526万米ドル
PPA締結後の年間キャッシュフロー（見込み）：約425万米ドル
機密保持契約（NDA）の締結後、資格を有する関係者には、技術、法務、商業、および財務に関する詳細情報をご提供いたします。
米ドル（USD）の数値は、2026年9月9日時点の1米ドル＝約5.09ブラジルレアル（BRL）に基づく目安の換算値です。出典元の数値はブラジルレアル（BRL）で表記されており、技術的な数値やプロジェクトの特性については、出典資料に記載されているとおりに提示されています。
仮定の財務モデル：稼働中の風力発電ポートフォリオ（30.24 MW、ブラジル北東部）
1. 主要な運営・商業上の基本前提
2. 代表的な収益、O&Mおよび純キャッシュフローの推移（連結損益計算書の概算）
3. レバレッジを考慮しないキャッシュフロー見通し（15年間、2027年～2041年）
4. 参考用ノンレバレッジ評価マトリックス（割引キャッシュフローの感応度）
Basic Details
Target Price:
$ 55,000,000
Gross Revenue
$7,850,000
EBITDA
$5,260,000
Business ID:
L#20261148
Country
ブラジル
詳細
Published on 10月 3, 2026 〜で 5:57 pm. 更新日 10月 3, 2026 〜で 5:57 pm