従業員数4,500名以上を擁する、インドのBPOおよびカスタマーエクスペリエンス・プラットフォームを確立

インドに本社を置き、構造的に低コストなティア2のデリバリーネットワークを通じて国内外の顧客にサービスを提供している、急成長中の創業者主導のビジネスプロセスアウトソーシング（BPO）およびカスタマーエクスペリエンス（CX）企業を買収する好機です。

同社は着実な内生的な成長を遂げており、売上高は2021年度（FY21）の130万米ドルから2026年度（FY26）には1,800万米ドルへと増加し、2023年度（FY23）から2026年度（FY26）にかけて19.5％の年平均成長率（CAGR）を達成した。

顧客ポートフォリオの拡大により、顧客集中度は大幅に低下し、過去3年間で最大の顧客が総売上高に占める割合は55％から25％に低下した一方で、請求対象となる顧客数は18社から52社へと増加した。

同社は、政府が支援する官民連携（PPP）の運営センターに支えられた独自の事業モデルにより、大幅な賃料コストの削減、約22％の調整後EBITDAマージン、そして資本効率の高い事業構造を実現しています。

投資の主な見どころ

力強く着実な成長

• 売上高は、2021年度（FY21）の130万米ドルから、2026年度（FY26）には1,800万米ドルへと増加した。

• 2023年度から2026年度にかけて、売上高の年平均成長率（CAGR）は19.5％となる見込み。

• 5年連続で売上高が自然増を記録した。

• 利益の伸びは、一貫して売上高の伸びを上回っている。

多様で強靭な顧客ポートフォリオ

• 最大顧客への集中度は55％から25％に低下した。

• 上位3社の顧客が売上高の約58％を占めており、その集中度は低下傾向にある。

• さまざまな業界にわたる52社の有料クライアント。

• 主な事業分野には、ヘルスケア、ソーシャルEコマース、銀行・金融サービスが含まれており、それぞれが年率18～26％の成長を遂げています。

継続的収益および契約収益

• 顧客ポートフォリオ全体にわたる複数年契約。

• 過去6年間、顧客維持率は99％を超えています。

構造上のコスト面での優位性

• 政府が支援するPPP実施センターで、名目上の賃料で利用可能。

• 1平方フィートあたりの平均家賃は約0.37米ドルで、ティア1都市の1.37米ドルと比較すると低い。

• 賃料は、ティア1市場の相場よりも約73％安い。

• 5＋5年の長期賃貸借契約。

政府による優遇措置

• 2022年以降、州の投資促進政策に基づき、すでに約110万米ドルを受け取っている。

• 今後2会計年度にわたって、さらに110万米ドルの奨励金が拠出されることが決定した。

資本効率の高い財務構造

• 調整後EBITDAマージンは約22％。

• 売上高1.00米ドルあたり、固定資産はわずか0.20米ドルである。

• 借入金の総額は約0.75M米ドル。

• 財務費用は、売上高の約0.5％を占めています。

• 運転資金のための借入はない。

即時の拡張余地

• さらに2,000席規模のキャンパスが稼働を開始する。

• 既存のインフラを活用すれば、多額の追加設備投資を行うことなく、直ちに業務を統合し、さらなる成長に対応する余地が生まれます。

事業継続性

• インドの6つの州に点在する配送センター。

• 拠点間で業務を振り分けることが可能であり、地域での混乱が発生した場合でも事業継続を確保できる。

国際的な事業拡大の可能性

• 現在の収益の約95％は国内で生み出されています。

• 国際契約は、既存の低コストな配送インフラを活用することで、高利益率のビジネスチャンスを通じて大きな成長の可能性をもたらします。

• 国際的な戦略的買収者にとって、即戦力となるインドの能力拠点としての可能性を秘めている。

政府向けサービスへの事業拡大

• 複数年にわたる公共部門との契約に支えられた、確立された電子政府業務の実績。

• 当該事業セグメントにおける入札の大部分に参加する資格。

事業内容およびサービス提供

同社には、約4,500～4,600人の請求可能な専門職が在籍しており、その約95％が各デリバリーセンターで現場勤務を行っている。

その中核となるサービスポートフォリオには、以下のものが含まれます：

• カスタマーエクスペリエンス（CX）とカスタマーサポート。

• バックオフィスおよびビジネスプロセス管理。

• 電子行政と公共サービス。

同社は、実績のある、人間主導かつテクノロジーを活用した販売プラットフォームを運用しており、多岐にわたる業界で30社以上の顧客を獲得しています。

同社の事業戦略は、特定の業界に特化した方向へと進化しており、以下の分野で確固たる実績を築いています：

• 医療。

• 電子商取引。

• 金融サービス。

今後、保険、自動車、旅行、およびエンタープライズ・テクノロジー分野へのさらなる事業拡大が計画されている。